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        防御性行情引買方分歧 部分私募持現抵外部沖擊

        洪小棠2020-04-30 20:44

        經濟觀察報 記者 洪小棠 在新冠肺炎疫情影響遠未消散的情況下,買方機構的投資策略在臨近五一小長假時悄然發生改變。

        經濟觀察報記者注意到,經歷了3月份的全球市場波動后,4月以來,北上資金持續出現凈流入趨勢,截至4月27日,北上資金的凈流入總規模已經超過400億元,不少資金在押注醫藥、農業、消費等偏防御類板塊。

        部分私募機構開始未雨綢繆地選擇持幣觀望,其目的在于躲避五一小長假期間海外市場可能出現的不確定性。

        防御性行情

        記者發現,當前醫藥、農業、消費等防御類板塊成為4月份A股市場上主要的推動行情力。

        “主要是這一類板塊的需求彈性比較低,并不會因為疫情受到很大的沖擊,基本面的成長性仍然被市場所押注。”北京一家私募機構投資經理指出,“實際上,在市場波動行情比較大的情況下,往往也是醫藥、消費股受到資金的追逐。”

        事實上,這一類題材也正是北上資金的偏好領域,而近期北上資金也展開了持續的凈流入攻勢。

        Wind數據顯示,4月27日以來的連續四個交易日,北向資金的凈流入額分別為11.78億元,6.91億元,32.49億元,39.38億元,合計90.56億元。

        “北上資金雖然在3月份呈現出凈流出678億元的狀態,但是4月份海外疫情影響落地后,西方主要市場的流動性風險得到了化解,而一些流出的北上資金出現了回流的狀態,這類資金在風格上也是非常偏好消費和價值股。”北京一家大型券商策略分析師表示。

        “消費板塊在短期內也有可能受到疫情影響,但從需求端的角度來看,其恢復到正常狀態所需要的周期最短,而且韌性也最強,這也是吸引外資持續凈買入的原因所在。”上述策略分析師稱,“一些有穩定成長預期的行業,其實仍然是當下的配置良機,因為疫情帶來的沖擊導致整個市場的估值面臨壓力,而這時候一些家電、酒類企業的估值出現了較好的配置機會。”

        不過,在消費股行情的基礎上,也有不少買方機構仍然看好科技股、新基建等題材的表現。

        例如,千波資產研究中心認為,當下應把握兩條主線,一是以醫藥、消費為代表的業績主線,二是以5G、大數據中心為首的新基建。

        “因疫情影響,多數行業在一季度遭受重創,但醫藥和消費卻是例外,業績的確定性高增長更讓這兩個板塊成了‘香餑餑’。” 千波資產人士表示,“出口受阻之后,擴大內需、刺激消費被提到了更加重要的位置,行業將繼續受益。新基建則是把握未來的高科技方向,在政策‘快捷鍵’的推動下,新基建有望是最先走出疫情影響,走向復蘇的行業。”

        華炎投資投資部副總裁李元凱則認為,除首選消費板塊外,可以適當聚焦未來經濟刺激政策的持續出臺,新基建板塊以及傳統基建如彈性較大的水泥,建材依然會是今年業績增長較為明顯的行業,建議可以優先關注。

        安值投資表示,從中長期來看,科技仍是主線,考慮到科技板塊目前的估值已經過高,可以篩選出高性價比的子板塊進行布局。

        “例如在5G新一輪的周期催化下,硬件、軟件都有望迎來新一輪景氣周期。同時,由于A股整體處于底部,未來上升的空間較大,券商板塊將是未來引領牛市重要的板塊之一,有一定的布局價值。” 安值投資認為。

        成恩資本董事長王璇更加看好新基建,其認為在當前全球經濟形勢日益嚴峻的環境下,首先要關注政府拉動內需投資的“新基建”主題板塊,包括傳統工程基建、軌交、特高壓、5G及工業互聯網;技術創新驅動且短期業績確定性高的云游戲行業;全球政策推動的新能源汽車板塊等。

        節前的“現金為王”

        雖然行業配置機會仍然較多,但位于當下的時間點,不少私募機構仍然保留了謹慎的態度。

        “這個五一小長假有長達5天的假期,而國外市場仍然是正常運行的,無論是油價還是指數,海外市場仍然存在著一定程度的不確定性,在這個空檔期,A股市場是沒辦法跟隨消化的。”上海一家私募機構負責人表示,“就像春節后首個交易日的大跌一樣,如果海外市場出現劇烈波動,那么五一后A股市場大概率也會跟隨,這種風險是一些機構不愿意面對的。”

        調研也顯示,不少私募機構面對五一小長假的謹慎態度。

        私募排排網的一份調查結果顯示,61.54%的私募認為節前A股交易市場平淡,市場觀望情緒濃郁,國外疫情肆虐且仍沒有見到拐點出現,面對外圍的不確定性和頻出的黑天鵝事件,建議降低倉位應對假期不確定因素。

        成恩資本董事長王璇表示,按慣例,市場“假期效應”對場內資金流動性一般都會形成部分壓力;且節前最后一周為上市公司季報密集披露期,雖然市場對疫情帶來的經濟壓力有提前預期,但勢必會對市場人氣形成一定壓制。

        志開投資首席策略師劉威也指出,當前海外疫情仍然存在一定不確定性,國內仍在期盼大規模逆周期政策的推出,加上最近處于業績密集披露期,因此最近市場觀望情緒比較濃厚。本次假期處在疫情特殊背景下,過去一段時間黑天鵝事件也比較多,從控制波動的角度考慮,節前應當控制一下倉位。

        不過也有38.46%的私募贊成持股過節,理由是近期的調整使得前期的快速上漲所帶來的局部風險得到釋放,當前A股的估值已處于歷史底部區域,大盤繼續下行空間相對有限,后市不宜過度悲觀,海外疫情對資本市場的沖擊較小。

        有公私募人士認為,對于長期投資來說仍然可以持股過節,這樣能夠在一定程度上節省投資成本。

        “從短期來看,A股仍然要面臨疫情帶來的不確定性,但從長期來看,不少股票還是具有長期投資價值,如果不做短線波段的話,持股過節也可以節省投資成本。”北京一家大型公募機構人士表示,“但前提也要對可能的波動具有一定的忍耐度。”

        源灃資本總經理陳成潔指出,從長期角度分析,滬深300指數的市盈率目前10.7倍,處于歷史底部區域,而十年期國債收益率僅2.53%,債券收益率也在低位,相比而言股市更有投資價值。

        “短期角度看,過去的十個交易日,北向資金凈流入360億元,過去的一個月中,北向資金凈流入522億元,資金凈流入加速,短期市場偏樂觀。因此,我們認為持股過節更合適。” 陳成潔說。

        淳石資本執行董事楊如意則指出,過不過節不影響投資,持有自己看好的公司,當然應該持股過節;如果沒有看好的公司和價位,就應該持幣。

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        財富與資產管理部記者
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